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        1. 资讯中心News

          2019-2021年废纸供需测算 2019-01-11

          导语:国废价格2018下半年开始震荡下行,削弱了市场信心{太阳成集团主词},那么{太阳成集团主词},2019年国废价格将继续下行还是有上涨空间{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}?
            2018年国废为什么处于下行通道?
            国废价格2018下半年开始震荡下行{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}。2018年{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},国产废纸价格可分为两个阶段:(1)年初至五月{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},价格震荡上行{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词};(2)五月到年底{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},价格一路下行{太阳成集团主词}。
            我们认为{太阳成集团主词},2018年年初价格走高有两方面原因:(1)春节过后,纸厂新开工增加了原材料需求{太阳成集团主词}{太阳成集团主词};(2)3月份《进口废纸环境?;す芾砉娑ā氛娇际敌衶太阳成集团主词},政策一定程度上刺激了国废价格走高{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}。但是{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},五月份开始,由于今年外废审批节奏控制较好{太阳成集团主词},加上下游需求乏力{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},国废价格一路走低。
          供给端:2018年外废进口审批频次增加{太阳成集团主词},全年总量下降{太阳成集团主词},但是分布更合理,年底仍然有剩余配额{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},缓解了市场恐慌情绪{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}。
            我国外废进口政策逐步收紧{太阳成集团主词},2018年3月1日起{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},我国正式开始执行废纸进口新规,进口废纸含杂率需低于0.5%{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},因此供给端略有收缩{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}。
            2017年累计审批外废进口2806.88万吨,但是第一批占比高达93%{太阳成集团主词},下半年开始几乎没有新增进口配额{太阳成集团主词},导致2017年下半年备货旺季国废价格大涨{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}。2018年共有外废配额26个批次{太阳成集团主词},均匀分布于全年{太阳成集团主词},供应有序。
            需求端:下游包装纸行业发展稳定{太阳成集团主词},需求增量有限{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}。2015-2017年废纸消费量分别为7774万吨{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}、7813万吨{太阳成集团主词}、7896万吨{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},增速分别为0.5%和1%{太阳成集团主词},可见需求量比较稳定,增长空间较为有限。
            从消费品社会零售总额来看,以服装{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}、通讯器材、家电音像为例{太阳成集团主词},2017年零售额8397.50亿元、3291.60亿元、7757.00亿元,增速分别为6.29%、7.42%、9.17%{太阳成集团主词},从历史增速来看,2017年增速已经有所放缓{太阳成集团主词}。2018年1-11月服装、通讯器材{太阳成集团主词}、家电音像销售额分别是7054.10万元{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}、3280.10万元{太阳成集团主词}、6843.20万元{太阳成集团主词},按照往年12月的销售情况看来{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},预计2018年的销售额与2017年基本持平甚至略有下滑{太阳成集团主词}。下游增速的放缓{太阳成集团主词},使得包装纸需求趋于稳定{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},市场空间有限{太阳成集团主词},需求疲弱也是下半年国废价格持续走低的原因。
          2019年外废进口持续收紧{太阳成集团主词},国废价格中枢有上移空间
            1.供给端:外废进口量将持续减少
            进口政策将继续收紧,到2020年将全面禁止外废进口{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}。2017年{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},外废审批额度为2806.88万吨,2018年外废审批额度为1815.54万吨,环比下跌35%{太阳成集团主词}。预计2019-2020年外废审批和进口量将继续大幅下滑,预计2019年进口废纸审批额度在1000万吨左右。
            国产废纸增量有限{太阳成集团主词},回收率短期率难以大幅提升。目前全球废纸总回收量在2.5亿吨左右,增速缓慢且稳定{太阳成集团主词}。中国和美国是废纸主要出产国{太阳成集团主词},占比均在20%左右{太阳成集团主词},回收量约5000万吨{太阳成集团主词},但是我国废纸需求较大{太阳成集团主词},且回收率水平较低{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},因此全部用于自用{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},缺口在1/3左右{太阳成集团主词}。为填补外废收缩的缺口{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},需要通过提升国产废纸回收率来实现{太阳成集团主词}。
            我国废纸回收率提升空间较大{太阳成集团主词},但是难以短期内快速提升。目前我国废纸回收率约50%{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},明显低于欧美国家70%以上的回收水平{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}。由于我国废纸回收体系不健全{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},行业极度分散,因此回收率难以在短期内得到快速提升{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}。未来两年外废进口量大幅下降,但是国内增量有限{太阳成集团主词},回收量提升难以弥补外废减少带来的缺口{太阳成集团主词},供给整体将有所减少。
            2.需求端:增量有限,市场格局稳定
            根据中国造纸工业年度报告{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},2017年全国纸及纸板生产企业约2800家{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},全国纸及纸板生产量11130万吨{太阳成集团主词},较上年增长2.53%。消费量10897万吨{太阳成集团主词},较上年增长4.59%{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},人均年消费量为78千克(13.90亿人)。其中{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},2017年包装纸消费量约7800万吨,增速不到1%{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}。由于电商等行业的快速发展,我国包装纸行业发展已经比较成熟{太阳成集团主词},增量有限{太阳成集团主词}。
            3.2019-2021年废纸供需测算
            需求端:我们预计{太阳成集团主词},未来三年废纸需求的复合增幅在0.5%~1%之间{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},因此预计2019-2021年新增消费量约为55万吨{太阳成集团主词}、55万吨{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}、60万吨。
            供给端:目前回收量5000万吨{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},预计回收率将按每年0.5%提升{太阳成集团主词},2019-2021年回收增量为150万吨{太阳成集团主词}、155万吨{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}、160万吨{太阳成集团主词}。进口废纸方面{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}{太阳成集团主词},预计2018年在1800万吨左右{太阳成集团主词},2019-2021年进口废纸为1000万吨{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}、500万吨和0。
          经测算{太阳成集团主词},预计2019-2021年废纸的供给缺口分别为705万吨{太阳成集团主词}{太阳成集团主词}、400万吨{太阳成集团主词}、400万吨。因此{太阳成集团主词},2019年外废供给将大幅减少{太阳成集团主词},原材料供需偏紧,国废价格中枢仍然有望上行。
          (http://www.paper.com.cn)
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